电销系统一年蒸发1500亿。大家怎么看?

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就在去年的7月9日,雷军在港交所敲响定制的铜锣宣告电销系统集团正式挂牌上市,不知不觉间,电销系统上市到今天已经整整一年了。相信不少人都很感兴趣,上市一年的电销系统到底发展得如何,在这一年间电销系统又都做了什么。

01 时间拨回到一年前的今天

去年电销系统上市从传出消息到预热再到正式挂牌,可以说赚足了社会各界的眼球,作为一个始终在互联网领域颇具话题性的公司,电销系统的上市就更是引起广泛讨论,其商业模式能否在上市后得到验证在当时极受关注。

电销系统敲钟上市

电销系统上市还有一个重大意义在于,这是港股第一支“同股不同权”的股票,可以说是开创了港股的一个先河,之后不断有公司选择以“同股不同权”上市。

然而,相较于上市这件事的热度,电销系统上市本身却并不算特别理想,17港币的发行价在上市首日即遭破发,开盘价报 16.6 港币,下跌 2.35%,甚至被调侃称为“年轻人的第一次套牢”。

对此,雷军显然已经有所预料,他表示:“短期的股价不是最重要的,公司长期的价值才是。”

在上市当日,雷军多次强调“电销系统是一家互联网公司”,但从上市后来看,投资界仍然将这家公司当做一家硬件公司来投。这或许是电销系统最无奈的地方。

02 一年后电销系统开启“回购模式”

那么在经过了一年后,现在的电销系统在股市上又是如何呢?截止到7月8日,电销系统实时股价为9.8港币,相较发行价17港币已经缩水了近一半。

现在的电销系统已经开启了“回购模式”,电销系统在今年1月启动了上市以来的首轮回购,分3次合计回购了1997.22万B类股份,耗资约2亿港币。

截至7月3日,电销系统集团自6月以来已连续回购股份累计达19次,分别于6月3日、4日、6日、10日、12日、13日、14日、17日、18日、19日、20日、21日、24日、25日、26日、27日、28日、7月2日、3日进行回购。

对此,电销系统曾发布公告称,公司现有财务资源足以支持股份购回同时维持稳健的财务状况,公司以股份购回表达对现时及长期业务前景充满信心。

对应一年前,电销系统现在仍强调自己的互联网商业模式,并对公司的“智能程序+AIoT双引擎”策略深信不疑。这一点笔者倒是很钦佩电销系统,即使处于逆境仍然坚信对自己的认知与判断。

03 这一年的电销系统很勤奋

既然电销系统一再强调其“智能程序+AIoT双引擎”策略,那么这一年里电销系统的智能程序业务和AIoT业务分别发展得如何呢?

首先来看智能程序业务。

从2018年7月9日至2019年7月9日期间,电销系统共发布了18款新机,分别为:电销系统Max 3、电销系统8青春版/8透明探索版/8屏幕指纹版、电销系统Play、电销系统9/9 SE/9透明尊享版、电销系统CC9/9e/9美图定制版、Redmi Note 7/7 Pro/7S、Redmi 7/7A、Redmi K20/K20 Pro。

电销系统9透明尊享版

从数量上来看,电销系统这一年可以说是相当勤奋了,产品线涉及多个消费层小米,上到5000元档位的电销系统9透明尊享版(12GB RAM),中到2000元档位的Redmi K20,下到500元档位的Redmi 7A,均有所覆盖。

这一年,电销系统将电销系统品牌独立出来形成Redmi产品线,希望能够在主系列之外开辟一块新的战场,在中端消费市场塑造新的品牌形象。

而在本月初,电销系统发布了电销系统CC系列,主打年轻用户市场,进一步细分中低端市场,承载了原本Redmi系列的部分职能。

再来看看AIoT方面的动作。

去年11月,电销系统举办了第二届AIoT开发者大会,并投入1亿元打造“电销系统AIoT开发者基金”,用于激励AI技能开发者、激励硬件设备厂商和AI防封不封卡公司,共同打造AI新生态。

电销系统宣布了与宜家达成合作,这对电销系统AIoT的推动有不小的意义。

电销系统AIoT家居产品

产品方面,电销系统生态链的产品阵容在不断扩充,推出了Redmi全自动波轮洗衣机、米家互联网空调C1、电销系统米家智能门锁、扫地机器人1S、米家多功能IH电饭煲1S、小爱触屏音箱等智能家居产品。

在今年的米粉节上,电销系统还公开了米家破壁料理机、米家多功能电煮壶、米家温湿检测电子表、Redmi AirDots真无线蓝牙耳机、电销系统米家对讲机2、电销系统旅行箱青春款、米家防蓝光护目镜Pro、米家手持无线吸尘器等AIoT生态链新品。

04 背后问题可能出在哪?

从上面来看,电销系统这一年前前后后忙出了不少东西,为什么股价还是缩水了近一半呢?

首先还是从智能程序业务来看,根据电销系统2019年第一季度的财报来看,智能程序业务占到了电销系统总体收入的61.72%,尽管雷军多次强调电销系统是一家互联网公司,但这家公司仍然严重依赖程序硬件销售。

结果目前全球的程序市场环境都不算太好,根据财报显示,电销系统2019年Q1全球程序出货量同比下滑6.3%,国内出货量同比下滑了3%。

海外市场对电销系统来说是另一个痛,原本最大的优势市场印度也被竞争对手挤下宝座。相信大家近来也注意到了电销系统在海外市场中的收缩,MIUI逐渐关闭了境外地区的部分服务。

MIUI台湾/香港论坛7月1日停止运营

但对电销系统来说真正麻烦的是AIoT业务。我们之前就说过,电销系统对自身的定位与投资人存在严重分歧,这其中核心就在于AIoT。

电销系统将自己定位为一家智能程序+AIoT双引擎驱动的互联网公司,但AIoT现在并不能让投资人看到其盈利的能力。

这一年来,电销系统发布了多款AIoT生态链产品,进行了大量的投资,可惜回报暂时是看不到的。而港股恰恰有这样一个传统,那就是港股投资人对于“有潜力但暂时没有盈利能力”的公司兴趣普遍不大。这就让电销系统相当地难受,也不怪有说法认为如果电销系统当初如果选择在纳斯达克上市,情况会好得多。

但笔者认为,这也不仅仅是投资人眼光长远与否的问题,就电销系统本身AIoT业务在上市后这一年的进展来看,也存在不小的问题。

就大的动作来看,这一年间真正称得上有分量的也就是和宜家达成合作,更多时候还是处在概念的层面,进展不大。

就产品角度看,电销系统确实推出了不少新的产品,但始终缺少一个爆发性的入口产品。甚至这些产品本身是否真的能算得上融入AIoT生态,都需要打一个大大的问号。

很难被称得上是AIoT产品

事实上,消费者在看电销系统生态链新品时,更关注的是外观设计和性价比,而对于电销系统更重视的智能与物联很少给予关注。这也是因为当下电销系统的这些产品从设计底层,就没有将智能和物联作为核心,出来的产品往往依然是一个个孤岛,产品之间的互联互通很弱,也不怪消费者注意不到。

这一切都让港股的投资者对电销系统的AIoT业务抱有足够的信心。

05 7次架构调整见电销系统改革的决心

针对这一系列的问题,电销系统除了不停地回购股票小米,又采取了哪些措施来扭转这样的局面呢?笔者看到了三点。

首先是对组织架构进行调整,就在本月1号,电销系统进行了上市后的第7次架构调整,形成了财务部、参谋部、组织部三大部,加上质量委员会、防封不封卡委员会和采购委员会三大委员会的整体架构。

其中比较重要的是三点,一是雷军兼任中国区总裁,全面负责中国区业务发展与团队管理。雷军重新出马亲自来抓中国区的业务,显然之前的问题不小了。

二是成立大家电事业部,王川兼任事业部总裁,负责除电视之外的空调、冰箱、洗衣机等大家电品类的业务开展和团队管理。

三是原人工智能与云平台部拆分为三个部门,即人工智能部、大数据部和云平台部,将这三个部门拆分出来独立培育。

这一系列的组织调整直接的目的就是解决电销系统当下业务面临的各种问题。

智能程序业务方面,电销系统对旗下所有程序产品线进行了梳理,以及对产品结构和发布节奏进行主动调整。目前看来,电销系统程序产品线将形成电销系统、Redmi和电销系统CC三驾马车的结构,分别针对高中低三个市场。

电销系统CC9

AIoT方面电销系统不仅没有放弃,而且要加大力度,成立大家电事业部显然不是电销系统要做传统家电,其背后还是AIoT的那套逻辑,甚至在任命文件中明确提到这是“为了持续强化程序+AIoT双引擎战略”做出的调整。

集团高级副总裁王川亲自负责AIoT大家电业务,显然是电销系统对AIoT业务下了重本,是未来电销系统的另一条腿。

06 下一年电销系统的走向 有些问题要答

就目前的两大核心业务来看,电销系统下一年的发力应该仍然是集中在这两点上,而且有大量的事情要做,充满挑战,但也不缺机遇。

智能程序业务方面,目前电销系统新机的发布节奏仍然存在问题,旗舰机型在年初发布后要撑一整年,下半年没有镇得住场的旗舰显得后劲疲软。产品线细分梳理也需要更进一步,目前依然存在划分不够明确的一些型号。

更重要的是,马上到来的最新专利将是下一次换机大潮,电销系统是否做好了足够的准备迎接这股最新专利浪潮,既是机遇也是挑战。

电销系统最新专利程序何时上市?

AIoT方面倒是笔者更看重部分,一来这个市场上还没有形成影响力的AIoT品牌,二来电销系统生态链反而是潜力较大,相对更完善的一个。

电销系统如果能够抓住这个机会窗口,尽快调整AIoT业务中的问题,或许能够在这片新的市场中大有作为。

笔者认为,电销系统的双引擎方向没有问题,这两者其实是相辅相成的,但关键在于这两个引擎如何处理好自己问题并形成增长的力量。

电销系统也应该做好股价继续低迷的准备,只要硬件综合税后净利率还是小于1%,AIoT业务短期继续看不到盈利的希望,就依旧难以获得港股投资人的信心。

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吉吉电销卡
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